Методы оценки нематериальных активов

Методы оценки нематериальных активов

Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и сравнительный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.

В соответствии с доходным подходом стоимость объекта нематериальных активов принимается на уровне текущей стоимости тех преимуществ, которые имеет предприятие от его использования. В качестве примера можно привести метод освобождения от роялти, который используется для оценки стоимости патентов и лицензий. Роялти – это периодическое отчисление продавцу за пользование интеллектуальной собственностью. Обычно роялти составляет
5–20 % дополнительной прибыли, получаемой предприятием, купившим интеллектуальную собственность. Если объект интеллектуальной собственности является основой нового продукта (технологии), роялти может составлять
до 50 %.

На доходный подход опираются два наиболее распространенных метода: метод дисконтированных доходов и метод прямой капитализации. Это наиболее универсальные методы, применимые к любым видам имущественных комплексов.

Метод дисконтированных доходов предполагает преобразование по определенным правилам будущих доходов, ожидаемых инвестором, в текущую стоимость оцениваемых нематериальных активов. Будущие доходы включают:

· периодический денежный поток доходов от эксплуатации нематериальных активов на протяжении срока владения – это чистый доход инвестора, получаемый им от владения собственностью (за вычетом налога на прибыль) в виде дивидендов, арендной платы и т.п.;

· денежные поступления от продажи нематериальных активов в конце срока владения, т.е. будущая выручка от перепродажи нематериальных активов (за вычетом издержек по оформлению сделки).

Вложенный капитал как бы самовозрастает по правилу сложных процентов. При этом можно указать некоторую норму (ставку) дохода, которая указывает на прирост единицы капитала по истечении определенного периода (года, квартала, месяца). В методе дисконтированных доходов норму дохода называют ставкой дисконта. Стоимость нематериальных активов определяется путем перемножения будущих доходов на ставку дисконтирования.

Метод прямой капитализации достаточно прост и в этом его главное и единственное достоинство. Однако он статичен, будучи привязанным к данным одного наиболее характерного года, и поэтому требуется особое внимание к правильному выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации. Расчет текущей стоимости нематериальных активов данным методом выполняется в три последовательных этапа:

1. Расчет ежегодного чистого дохода.

2. Выбор коэффициента капитализации. Коэффициент капитализации компании обычно рассчитывается на основе ставки дисконтирования. Этот коэффициент обычно определяется путем вычитания ожидаемого среднегодового темпа роста из ставки дисконтирования этой компании. Следовательно, коэффициент капитализации компании обычно ниже, чем ее ставка дисконтирования.

3. Расчет текущей стоимости нематериальных активов, которая определяется путем деления ежегодного чистого дохода на коэффициент капитализации.

Сравнительный подход используется при оценке рыночной стоимости нематериальных активов исходя из данных о недавно совершенных сделках с аналогичными нематериальными активами.

Сравнительный подход может применяться для тех видов нематериальных активов, сделки по которым часто совершаются на рынке. Исходной информацией для расчета стоимости объекта служат цены продажи аналогичных объектов.

Метод базируется на принципе замещения, согласно которому рациональный инвестор не заплатит за данный объект больше, чем стоимость доступного к покупке аналогичного объекта, обладающего такой же полезностью, что и данный объект. Поэтому цены продажи аналогичных объектов служат исходной информацией для расчета стоимости данного объекта.

Расчеты методами, использующими сравнительный подход, осуществляются по следующим этапам:

Этап 1. Изучение соответствующего рынка и сбор информации о недавних сделках с аналогичными объектами на данном рынке. Точность расчетов в значительной мере зависит от количества и качества собранной информации. Когда информации достаточно, необходимо убедиться, что проданные объекты действительно сопоставимы с оцениваемыми нематериальными активами по своим функциям и параметрам.

Этап 2. Проверка информации. Необходимо убедиться, прежде всего, в том, что цены не искажены какими-либо чрезвычайными обстоятельствами, сопутствовавшими состоявшимся сделкам. Проверяется также достоверность информации о дате сделки, физических и других характеристиках аналогичных объектов.

Этап 3. Сравнение оцениваемого объекта с каждым из аналогичных объектов и выявление отличия по дате продажи, потребительским характеристикам, местоположению, исполнению, наличию дополнительных элементов и т.д. Все различия должны быть зафиксированы и учтены.

Этап 4. Расчет стоимости данных нематериальных активов путем корректировки цен на аналогичные нематериальные активы. В той мере, в какой оцениваемый объект отличается от аналогичного, в цену последнего вносят поправки с тем, чтобы определить, по какой цене мог быть продан объект, если бы обладал теми же характеристиками, что и оцениваемый объект.

На основе затратного подхода определяют стоимость воспроизводства. При использовании затратного подхода нематериальные активы оцениваются как сумма затрат на их создание, приобретение и введение в действие.

Хотя при затратном подходе оцененная стоимость может значительно отличаться от рыночной стоимости, так как между затратами и полезностью нет прямой связи, тем не менее встречается немало случаев, когда оправдан именно затратный подход:

· для исчисления налога на имущество;

· для целей страхования отдельных составляющих имущества;

· при судебном разделе имущества между собственниками;

· при распродаже имущества на открытых торгах;

· для бухгалтерского учета основных фондов;

· при переоценке основных фондов.

Главный признак затратного подхода – это поэлементная оценка, т.е. оцениваемые нематериальные активы распределяются на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всех нематериальных активов получают суммированием стоимостей его частей. При этом исходят из того, что у инвестора в принципе есть возможность не только купить данные нематериальные активы, но и создать их из отдельно покупаемых элементов.

В зависимости от характера оцениваемых нематериальных активов применяют различные методы затратного подхода. Поэтому здесь речь идет об общей последовательности расчетов по данному подходу, выполняемых в несколько этапов:

Этап 1. Анализ структуры нематериальных активов и выделение их составных частей (компонентов), оценка стоимости которых будет производиться дифференцированно различными методами. Если нужно оценить предприятие в целом, а не только его нематериальные активы, то в нем выделяют такие компоненты как: основные фонды (земля, здания, сооружения, машины и оборудование), оборотные материальные средства, денежные средства.

Этап 2. Выбор наиболее походящего метода оценки стоимости для каждого компонента нематериальных активов и выполнение расчетов. Для определения стоимости земельного участка применяют специальные методы, известные из теории оценки недвижимости, или расчеты ведут по ценам за 1 м 2 , применяемым при исчислении земельного налога.

Этап 3. Оценка реальной степени износа компонентов нематериальных активов. Термин «износ» в теории оценки понимается как утрата полезности объекта, а, следовательно, и его стоимости по различным причинам, т.е. не только вследствие фактора времени. Этот термин в ином смысле употребляется в бухгалтерском учете, где под износом или амортизацией понимается механизм переноса издержек на себестоимость продукции на протяжении нормативного срока службы объекта.

Этап 4. Расчет остаточной стоимости компонентов нематериальных активов и суммарная оценка остаточной стоимости всех нематериальных активов. Остаточная стоимость на дату оценки получается вычитанием из стоимости размера накопленного износа.

Применительно к таким объектам, как ноу-хау и изобретения, аннуитетом служат платежи роялти, т.е. ежегодно выплачиваемые предприятием-лицензиатом суммы обладателю ноу-хау или патента (лицензиару), согласно заключенному между ними договору.

Роялти, выполняя функцию определителя не стоимости нематериальных активов, а размера вознаграждения, как фиксированный процент от прибыли распространяется на весь жизненный цикл данных нематериальных активов.

Методология оценки нематериальных активов с использованием роялти предполагает знание всего жизненного цикла объекта, реально предсказать который бывает почти невозможно. Тем более не удается обычно достоверно рассчитать массу прибыли по всем жизненному циклу нематериальных активов ввиду того, что, как правило, не удается обосновать ожидаемое моральное старение нематериальных активов. Поэтому использование роялти для расчетов стоимости нематериальных активов представляется неэффективным.

Более правильным представляется расчет стоимости нематериальных активов с использованием массы прибыли за некий обозримый период (лишь несколько лет). Но прибыль, полученную от реализации данных нематериальных активов, было бы разумнее делить поровну между продавцом и покупателем нематериальных активов в течение определенного срока, владельцем нематериальных активов и производителем продукции, его содержащей.

Методы оценки нематериальных активов

nma.jpg

Похожие публикации

Особенности оценки нематериальных активов обусловлены тем, что эти ценности не имеют вещественных признаков (права на объекты интеллектуальной собственности, деловая репутация и т.п.). Степень ценности объекта определяется его способностью приносить материальные выгоды. По факту, цена актива будет равна стоимости права на владение им. Рассмотрим различие подходов и методик оценивания объектов нематериальных активов.

Способы оценки НМА

Способ определения стоимости по нематериальным объектам зависит от того, когда эти активы начали использоваться субъектом хозяйствования. Если НМА приобретается и впервые ставится на учет, то надо определить его первоначальную стоимость. По активам, приобретенным ранее, выводится последующая оценка. Последующая стоимость может образовываться в результате переоценки или обесценивания.

В оценочной практике могут использоваться три классических подхода, для каждого из которых характерен свой набор методов:

1. Затратный подход.
2. Способ определения рыночной стоимости.
3. Методология доходного подхода.

Виды оценки нематериальных активов напрямую связаны со способом поступления объекта учета. Если актив был получен на возмездной основе, то в первоначальной стоимости необходимо учесть расходы, перечисленные в п. 8 ПБУ 14/2007:

• сумма основного платежа по договору с продавцом;
• таможенные перечисления;
• пошлины, невозмещаемые налоги;
• комиссионные посредникам;
• оплата услуг по информационному сопровождению и консультационной поддержке, связанным с приобретением НМА.

При самостоятельном создании нематериального актива кроме указанных затрат необходимо учесть фактические расходы по договорам на НИОКР, договорам авторского заказа, расходы на зарплату работников, участвующих в создании НМА,и прочие (п. 9 ПБУ 14/2007).

Если актив является частью взноса в уставный капитал, его денежная стоимость определяется по согласованию учредителей. При безвозмездном получении НМА в расчет принимается рыночная стоимость аналогов (п. 11 и 13 ПБУ 14/2007).

Виды оценок и амортизации нематериальных активов должны быть закреплены в учетной политике субъекта хозяйствования. Амортизационные отчисления могут формироваться одним из способов:

• линейный, когда ежемесячные отчисления производятся равными частями;
• уменьшаемого остатка;
• списания стоимости, пропорционально объему выпускаемой продукции.

Не подлежат амортизации активы, для которых установлен неопределенный срок эксплуатации.

Методы оценки нематериальных активов

Затратный подход

Данный подход оценивания НМА предполагает выведение цены актива по сумме фактически понесенных расходов при создании объекта или его покупке. Преимущество его в том, что всегда имеются исходные данные и стоимостные показатели можно точно определить. Недостаток заключается в невозможности соотнести текущую стоимость с прогнозной ценой в будущих периодах. Методология затратного подхода включает:

• определение начальных издержек (фактические траты, зафиксированные в учетных данных);
• вычисление стоимости замещения (в расчет принимается эквивалентная минимальная стоимость объектов с аналогичным уровнем полезности);
• методика фиксации восстановительной стоимости (она равна расходам на создание идентичной копии используемого объекта НМА).

Рыночный способ

При рыночном способе оценки акцент делается на сопоставимость цен между аналогичными объектами. Если у объекта НМА имеются аналоги со схожими параметрами эффективности и функциональности, его стоимость определяется с привязкой к их цене. При этом могут применяться такие методы:

• способ сравнительных продаж (сравниваются цены на активы, обладающие схожим назначением и уровнем полезности);
• метод освобождения от роялти (обычно применяют при оценке лицензионных соглашений и патентов).

Доходный подход

Для доходного подхода характерно выведение текущей стоимости с привязкой к потенциальным выгодам от использования конкретного актива. В результате объекту будет присвоена его справедливая цена, которая не зависит от фактических затрат на разработку или приобретение НМА. В этом направлении применяют:

• способ дисконтирования;
• метод капитализации.

Методика дисконтирования опирается на факт постоянного снижения стоимости актива. Уровень уменьшения стоимостной оценки определяется по формуле сложного процента. Ставка дисконтирования должна учитывать степень риска по вложениям в капитал: если уровень риска низкий, то ставка ниже, а текущая стоимость выше. При высоких рисках ставка дисконтирования повышается до максимума. Перспектива изменения стоимости НМА оценивается с учетом разделения срока эксплуатации на два этапа – прогнозный, длящийся обычно не более 10 лет, и послепрогнозный (он не ограничен во времени).

Метод капитализации дохода может быть прямым или с учетом нормы отдачи. При помощи этих методов определяются источники образования чистых доходов, размер материальной выгоды. Стоимость НМА представляет собой результат деления объема чистого дохода на уровень коэффициента капитализации.

–>РЕПЕТИТОР ОЦЕНЩИКА

Специализированный сайт для студентов-оценщиков

Методы оценки нематериальных активов

Подходы и методы оценки стоимости нематериальных активов

Интеллектуальная собственность представляет собой исключительные права физического или юридического лица на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования и др.). Достижения науки и техники, литературные, художественные, музыкальные произведения и другие предметы творческой деятельности являются объектами интеллектуальной собственности, они имеют нематериальный характер, различное содержание и форму представления.

В российской теории и практике для отражения любых нематериальных объектов бизнес-процесса в подавляющем числе случаев используется термин «интеллектуальная собственность», а для целей ведения бухгалтерского учета и отчетности на предприятии применяется понятие «нематериальные активы».

То есть «Интеллектуальная собственность» = «Нематериальные активы»

Нематериальные активы определяются, как «вложения в нематериальные объекты, используемые в хозяйственной деятельности в течение длительного периода и приносящие доход». Согласно п. 55 Положения по ведению бухгалтерского учета и отчетности в РФ к нематериальным активам, используемым в хозяйственной деятельности в течение периода, превышающего 12 месяцев, и приносящим доход, относятся права, возникающие:

• из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства, на программы для ЭВМ, базы данных и др.;
• из патентов на изобретения, промышленные образцы, коллекционные достижения, из свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров на их использование;
• из прав на «ноу-хау» и др.

Стоимостная оценка прав на нематериальные активы имеет много общего оценкой стоимости объектов материального имущества. Однако для нематериальных активов универ­сального и точного метода определения стоимости не существует, поскольку каждый из них настолько индивидуа­лен, что невозможно создать математический алгоритм для достоверного и точного расчета стоимости нематериального актива.

Кроме того, на стоимость нематериальных активов влияет множество самых разнообразных факторов. Тем не менее, прак­тикующим оценщикам необходимо знать о теоре­тических разработках в этой области и по возможности исполь­зовать результаты этих исследований в своей практической работе.

Для практической оценки стоимости нематериальных акти­вов специалисты рекомендуют затратный, доходный и комбинированный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД оценки нематериальных активов

Основные методы доходного подхода оценки нематериальных активов:

• метод дисконтирования денежного потока нематериальных активов,
• метод прямой капитализации нематериальных активов,
• метод освобождения от роялти нематериальных активов,
• метод избыточных прибылей нематериальных активов,
• метод дробления прибыли нематериальных активов

Использование доходного подхода при оценке нематериальных активов осуществляется при условии возможности получения доходов от использования интеллектуальной собственности.

Доходом от использования интеллектуальной собственности является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (далее – денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования интеллектуальной собственности.

Основными формами денежных поступлений являются платежи за предоставленное право использования интеллектуальной собственности, например, роялти, паушальные платежи и другие.

Величина платежей за предоставленное право использования интеллектуальной собственности рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине платежей не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Основными формами выгод от использования интеллектуальной собственности являются:

• экономия затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) и/или на инвестиции в основные и оборотные средства, в том числе фактическое снижение затрат, отсутствие затрат на получение права использования интеллектуальной собственности (например, отсутствие лицензионных платежей, отсутствие необходимости выделения из прибыли наиболее вероятной доли лицензиара);
• увеличение цены единицы выпускаемой продукции (работ, услуг);
• увеличение физического объема продаж выпускаемой продукции (работ, услуг);
• снижение выплат налогов и (или) иных обязательных платежей;
• сокращение платежей в счет обслуживания долга;
• снижение риска получения денежного потока от использования объекта оценки;
• улучшение временной структуры денежного потока от использования объекта оценки;
• различные комбинации указанных форм.

Выгоды от использования нематериального актива определяются на основе прямого сопоставления величины, риска и времени получения денежного потока от использования интеллектуальной собственности с величиной, риском и временем получения денежного потока, который получил бы правообладатель, при неиспользовании интеллектуальной собственности.

Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности с использованием доходного подхода осуществляется путем дисконтирования или капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Метод дисконтирования денежных потоков

Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, не равные по величине между собой, величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности, основанное на дисконтировании, включает следующие основные процедуры:

• определение величины и временной структуры денежных потоков, создаваемых использованием интеллектуальной собственности;
• определение величины соответствующей ставки дисконтирования;
• расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем дисконтирования всех денежных потоков, связанных с использованием интеллектуальной собственности.

При этом под дисконтированием понимается процесс приведения всех будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности к дате проведения оценки по определенной оценщиком ставке дисконтирования.

При расчете ставки дисконтирования для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: безрисковую ставку отдачи на капитал; величину премии за риск, связанный с инвестированием капитала в приобретение оцениваемой интеллектуальной собственности; ставки отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций.

При этом безрисковая ставка отдачи на капитал определяется как ставка отдачи при наименее рискованном вложении капитала (например, ставка доходности по депозитам банков высшей категории надежности или ставка доходности к погашению по государственным ценным бумагам).

Метод прямой капитализации дохода

Для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени денежные потоки от использования интеллектуальной собственности, равные по величине между собой или изменяющиеся одинаковыми темпами, величина стоимости определяется путем капитализации будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Определение рыночной стоимости интеллектуальной собственности, основанное на капитализации, включает следующие основные процедуры:

• определение денежных потоков, создаваемых использованием интеллектуальной собственности;
• определение величины соответствующей ставки капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности;
• расчет рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем капитализации денежных потоков от использования интеллектуальной собственности.

Под капитализацией понимается определение на дату проведения оценки стоимости всех будущих равных между собой или изменяющихся с одинаковым темпом величин денежных потоков от использования интеллектуальной собственности за равные периоды времени. Расчет производится путем деления величины денежного потока от использования интеллектуальной собственности за первый после даты проведения оценки период на определенную оценщиком соответствующую ставку капитализации.

При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой интеллектуальной собственностью, следует учитывать: величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал); наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использования интеллектуальной собственности и наиболее вероятное изменение ее стоимости (например, при уменьшении стоимости интеллектуальной собственности в связи с сокращением оставшегося срока ее полезного использования – учитывать возврат капитала, инвестированного в приобретение интеллектуальной собственности).

Ставка капитализации для денежных потоков, создаваемых интеллектуальной собственностью, может определяться путем деления величины денежного потока, создаваемого аналогичной интеллектуальной собственностью, на ее цену.

Метод освобождения от роялти

Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости патентов и лицензии.

Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущие стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка.

Метод освобождения от роялти существует в трех модификациях, отличающихся базой расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль). Расчет стоимости ОИС методом освобождения от роялти производится в несколько этапов.

• На первом этапе составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты по роялти (учитывая жизненный цикл продукции).
• На втором – определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.
• На третьем – определяется экономический срок службы патента или лицензии. Юридический и экономический сроки службы могут не совпадать, поэтому следует реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.
• На следующем этапе рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.
• На пятом – из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии.
• На шестом – рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.
• На седьмом – определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Формула расчета объекта интеллектуальной собственности методом освобождения от роялти имеет вид:

Подходы и методы оценки нематериальных активов в Российской Федерации

Проблемы оценки интеллектуальной собственности и нематериальных активов являются весьма сложным и специфичным направлением оценочной деятельности. В отличие от остальных направлений оценки здесь речь идет об оценке стоимости прав и привилегий. Для этого необходимо предварительно точно определить рамки оцениваемых прав, их срок и условия действия.

Федеральный институт сертификации и оценки интеллектуальной собственности и бизнеса, созданный в 1995 году уже наработал немалый опыт работы с этими активами. Используя в качестве основного инструмента «Систему сертификации и оценки интеллектуальной собственности», зарегистрированную в Госстандарте в качестве системы добровольной сертификации, институт уже выполнил около 400 заказов с общим количеством оценок около 1000.

Теоретическая база, используемая Федеральным институтом, сформирована на базе разработок ведущих зарубежных специалистов и в настоящее время является уникальной по разнообразию и качеству используемых методов, признаваемых ведущими в этой области специалистами США и Западной Европы.

Как известно, все действующие методы по оценке стоимости прав на объекты интеллектуальной собственности большинством оценщиков рассматриваются с позиции трех классических подходов:

Каждый из этих подходов имеет свои методы.

1. Затратный подход.

Согласно затратного подхода стоимость актива может оцениваться по затратам, необходимым для воспроизводства или его замены за вычетом обоснованной поправки на начисленный износ актива. Если для материальных активов характерны физический износ, функциональное и экономическое устаревание, то для нематериальных активов скорее характерны Временной (или срочный) износ и Моральный износ.

Под Временным или Срочным износом следует понимать меру израсходованного времени по нормативно определенному сроку. Этот период иногда неверно называют сроком полезного использования актива. Период Временного износа часто совпадает с периодом полной амортизации этого актива на конкретном предприятии, но может и не совпадать. Этот износ от амортизации, проводимой бухгалтерской службой, не зависит. Он зависит от законодательных норм и условий лицензионных договоров. Такой износ может оцениваться в процентах и в стоимостных единицах. Этот новый вид износа сформулирован в стенах нашего института. И мы этот параметр используем в оценочной деятельности.

Временной износ напрямую не связан с экономическим устареванием или моральным износом нематериального актива. Когда заканчивается срок действия лицензии на право использовать изобретение на каком-то предприятии, это не значит, что оно морально устарело и больше не будет на других предприятиях в других условиях приносить доход.

Моральный износ нематериального актива определяется сложнее, чем Временной износ. Он связан с появлением более прогрессивных нематериальных активов, например патентов, выполняющих ту же функцию в производстве определенных изделий. Моральный износ патентов сопровождается падением прибыли в производстве и снижением доходности самого актива. Большинство оценщиков нематериальных активов с этим видом износа достаточно неплохо знакомы.

Затратный подход чаще применяется для оценки нематериальных активов, не участвующих в формировании будущих доходов и не приносящих прибыли в настоящее время.

При оценке бизнеса затратный подход используется в тех случаях, когда ожидается, что оцениваемая фирма или сопоставимая с ней другая фирма окажется на грани банкротства или не будет иметь доходов в течение длительного времени.

На практике затратные методы оценки нематериальных активов используются в случаях, когда эти активы имеют социальное значение или участвуют в подобных программах, когда сферой их применения являются социальная сфера, космос, оборонные программы, другие программы безопасности, государственного и регионального обустройства.

1.1. Метод определения начальных затрат.

Стоимость актива, определяемая по этому методу, называется исторической, так как она прежде всего базируется на фактически произведенных затратах, извлеченных из бухгалтерской отчетности предприятия за несколько последних лет.

При этом обращается внимание на два обстоятельства: на их величину и на срок создания актива. При необходимости ранее произведенные затраты должны быть скорректированы в нужном направлении и затем проиндексированы с учетом их срока давности.

1.2. Метод стоимости замещения.

При оценке актива по этому методу используется принцип замещения, который устанавливает, что максимальная стоимость собственности определяется минимальной ценой, которую следует заплатить при покупке актива аналогичной полезности или с аналогичной потребительной стоимостью. Эта стоимость называется стоимостью нового актива, эквивалентного по функциональным возможностям и вариантам его использования, но не обязательно аналогичного по внешнему виду и строению составных частей.

1.3. Метод восстановительной стоимости.

Восстановительная стоимость актива определяется как сумма затрат, необходимых для создания новой точной копии оцениваемого актива. Эти затраты должны быть основаны на современных ценах на сырье, материалы, энергоносители, комплектующие изделия, информацию и на среднеотраслевой стоимости рабочей силы соответствующей квалификации.

Метод восстановительной стоимости является наиболее приемлемым способом расчета стоимости уникальных нематериальных активов.

2. Рыночный подход.

Если всю гамму нематериальных активов, используемых на фирмах и в корпорациях, рассматривать в диапазоне от низколиквидных активов до неликвидных, а также в диапазоне от отчуждаемых до неотчуждаемых, то становится ясным, что рыночный подход для оценки стоимости нематериальных активов может быть применим лишь условно. Особенно, когда речь идет об активах неликвидных и неотчуждаемых. В этом случае корректнее говорить об инвестиционной стоимости этих активов в рамках данного бизнеса или конкретной инвестиционной программы. И лишь для отдельных прав на объекты интеллектуальной собственности использование методов рыночного подхода может быть приемлемым и даже предпочтительным.

Как уже ранее говорилось, полноценные рыночные методы могут быть применимы лишь при наличии у покупателя выбора этих активов из числа других, подобных и выполняющих эти же функции. При этом из нескольких активов примерно одинакового назначения и полезности покупатели должны иметь возможность выбора того, который их устраивает по комплексу качеств, включая функциональные свойства, приемлемую стоимость, длительность срока службы, степень защищенности актива, его уникальность и другие характеристики. Помимо всего, продавец нематериальных активов также должен иметь возможность выбора наиболее интересных для него покупателей с тем, чтобы и среди них отдать предпочтение тому, кто больше заплатит и тому, с кем возможно перспективное сотрудничество.

К сожалению, лишь по некоторым нематериальным активам возможно соблюдение подобных условий. В частности, такое возможно при продаже прав на издание высокопрофессиональных произведений литературы, искусства, на изготовление и коммерческую реализацию высококачественной аудио – и видеопродукции, при тиражировании и реализации программных продуктов.

С передачей прав на объекты промышленной собственности по принципам рыночных отношений обычно дело обстоит значительно сложнее. Чем уникальнее производство или продукция, в которых реализовано право на объект промышленной собственности, тем сложнее найти покупателя и, соответственно, тем менее вероятны полноценные рыночные отношения. И наоборот, чем масштабнее производство и чем больше таких производств в мире, тем легче найти покупателей патентов и других прав и тем более приемлемы методы рыночной оценки. Примером могут быть производства компьютеров, калькуляторов, телевизоров и другие подобные.

2.1. Метод сравнительных продаж.

Сущность метода состоит в отыскании сведений о рыночной стоимости по нематериальным активам, сравнимым по назначению и полезности с оцениваемым объектом. После чего вносится поправка на имеющиеся у них отличия и определяется стоимость, сравнимая со стоимостью аналога.

Этот метод предусматривает сопоставление оценки нематериального актива по намечаемой сделке с уже состоявшейся аналогичной сделкой. Обе сопоставляемых сделки сравниваются по основным экономическим параметрам, используемым в расчетах рентабельности сделки. Обычно это бывает оборачиваемость капитала и чистая прибыль от использования изобретения или товарного знака.

Основными условиями применимости этого метода являются:

— наличие сведений о фактах продажи нематериальных активов подобного назначения и полезности;

— умение оценить влияние отличительных особенностей таких объектов на их стоимость;

— доступность и достоверность информации о ценах и условиях сделок по подобным активам.

На российском рынке подобные сведения получить весьма сложно. Они обычно не публикуются и не предаются гласности. Хотя частично эти сведения имеются у российского Патентного ведомства.

2.2. Метод рынка интеллектуальной собственности.

Этот метод применим при наличии информации о сделках с подобными активами, или, как минимум, при знании ставок роялти в этой отрасли. Сущность этого метода состоит в том, что выдвигается предположение, что интеллектуальная собственность, используемая на предприятии, ему не принадлежит. Тогда часть выручки, которую предприятие должно было бы выплачивать в виде вознаграждения владельцам этой интеллектуальной собственности, но в действительности оставляет у себя, потому что данная собственность принадлежит этому предприятию, считается как его дополнительная прибыль, созданная этим активом. Стоимость денежных потоков, сформированная на основе этой прибыли, образует рыночную стоимость оцениваемого актива.

В международной практике этот метод широко применяется для оценки стоимости патентов и технологий. Он известен как метод освобождения от роялти (Relief from Royalty).

3. Доходный подход.

Наиболее широко употребляемыми в оценке нематериальных активов в последние годы стали методы, объединенные, так называемым, доходным подходом. Методология этого подхода базируется на установлении причинной связи между функциональными (физическими, технико-экономическими, медицинскими и другими) свойствами нематериального актива, используемого в конкретной технологии, и будущими доходами от использования данного актива в хозяйственной деятельности. Основная предпосылка этого подхода состоит в том, что экономическая ценность конкретного нематериального актива на настоящий момент обусловлена ожиданием получения с этого актива доходов в будущем.

Основными методами, реализующими это самостоятельное методологическое направление, являются методы дисконтирования и капитализации.

3.1. Метод дисконтирования.

При оценке нематериальных активов доходными методами чаще других используется метод дисконтирования.

В его основе лежит один из основных финансовых законов, который формулируется: сегодняшний доллар стоит дороже, чем завтрашний. Соотношение между текущей и будущей стоимостью актива описывается формулой наращения скидки в будущих денежных потоках по методу сложного процента. В процессе реализации этого метода, во-первых, оцениваются будущие денежные потоки. Во-вторых, определяется ставка дисконтирования и, в-третьих, рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих денежных потоков.

В этом методе также используется и другой закон финансов, который гласит: безрисковый доллар стоит дороже, чем рисковый. Поэтому ставка дисконтирования на безрисковые вложения капитала минимальна, а на высокорисковые вложения каптала максимальна.

Жизненные цикл нематериального актива разбивается на два периода: прогнозный (примерно 3-10 лет) и послепрогнозный, уходящий в бесконечность. Качество доходов с учетом факторов риска характеризуется нормой дисконтирования, которая определяется на основе анализа бизнеса. Стоимость актива определяется как сумма текущих стоимостей денежных потоков прогнозного и послепрогнозного периодов.

3.2. Методы капитализации доходов.

Под капитализацией обычно понимают процесс перевода доходов от какого-либо имущества в его стоимость. Различают Метод прямой капитализации и Метод капитализации По норме отдачи. Эти методы для оценки нематериальных активов используются сравнительно редко.

Метод прямой капитализации используется в основном для расчета остаточной стоимости, в качестве экспресс-метода и иногда для оценки активов, срок жизни которых практически не ограничен. Процедура этого метода включает, во-первых, выявление источников и размеров чистого дохода, во-вторых, определяется ставка капитализации и, в-третьих, определяется стоимость актива как частное от деления чистого дохода на ставку капитализации.

Федеральный институт сертификации и оценки интеллектуальной собственности и бизнеса

Комплексная оценка нематериальных активов: методы и подходы

В 2016 году Роспатент получил 59 159 заявок на регистрацию изобретений , полезных моделей и промышленных образцов , что на полторы тысячи больше , чем планировало ведомство. В частности , 41 587 заявок на изобретения , 11 112 заявок на полезные модели и 5 464 заявки на промышленные образцы ( данные с официального сайта ФИПС). Но еще больше — 64 806 заявок — поступило для регистрации товарного знака ( 50 683 — по национальной процедуре и 14 123 — по международной процедуре).

Это говорит о том , предприниматели понимают , что создавая нематериальные активы ( а к ним и относятся все вышеперечисленные категории ОИС) и закрепляя свои права на владение ими , они повышают стоимость своего бизнеса. Потому что НМА тоже можно оценить в денежном эквиваленте. Термины « нематериальные активы» и «объекты интеллектуальной собственности» иногда используют как и синонимы , однако понятие « интеллектуальная собственность» гораздо шире.

Согласно ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов» к нематериальным активам относятся:

• произведения науки , литературы и искусства;
• программы для электронных вычислительных машин;
• изобретения;
• полезные модели;
• селекционные достижения;
• секреты производства ( ноу-хау);
• товарные знаки и знаки обслуживания.
• деловая репутация организации — разница между ценой покупки предприятия , как единого имущественного комплекса , и стоимостью его чистых активов.

В статье 1225 Гражданского кодекса РФ приводится перечень 16 видов объектов , которые , с точки зрения закона , являются объектами интеллектуальной собственности ( далее ОИС):

• произведения науки , литературы и искусства;
• программы для электронных вычислительных машин ( программы для ЭВМ);
• базы данных;
• исполнения;
• фонограммы;
• сообщение в эфир или по кабелю радио- или телепередач ( вещание организаций эфирного или кабельного вещания);
• изобретения;
• полезные модели;
• промышленные образцы;
• селекционные достижения;
• топологии интегральных микросхем;
• секреты производства ( ноу-хау);
• фирменные наименования;
• товарные знаки и знаки обслуживания;
• наименования мест происхождения товаров;
• коммерческие обозначения.

Таким образом , мы видим , что не все ОИС причисляются к нематериальным активам. Согласно ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов» объекты признаются нематериальными активами , если у них есть главный признак: объект способен приносить организации экономические выгоды и предназначен для использования в производстве продукции , при выполнении работ или оказании услуг , для управленческих нужд организации.

Оценщикам чаще всего приходится сталкиваться с оценкой таких НМА , как: изобретения , полезные модели , программное обеспечение , ноу-хау , товарные знаки , бренды. Для чего проводится такая оценка? Цели могут быть разные: продажапокупка бизнеса , расчет эффективности инвестиций по продвижению бренда , внесение вклада в уставной капитал ( например , один партнер вкладывает денежные средства , а второй — ОИС – технологию , изобретения и т. п , которая и позволит в дальнейшем получать прибыль при выпуске продукции), повышения стоимости акций и т. д…

Ольга Колосова , ведущий оценщик компании « Атлант-Оценка» ( г. Москва):

— Для объектов интеллектуальной собственности очень важна практическая применимость и полезность. В наше время многочисленные НИИ получают массу патентов на изобретения и промышленные образцы , которые годами не используются , и использоваться в дальнейшем не будут. Такие патенты ценности не имеют. Другое дело — те ОИС , которые создаются для получения доходов.

Для оценки стоимости исключительных прав на изобретения , полезные модели , ноу-хау применяются традиционные полходы: затратный , доходный и сравнительный. Чаше первые два , сравнительный метод используют , как правило , для оценки компьютерных программ.

Виталий Шульгин , исполнительный директор инжиниринговой компании « Шульгин и партнеры»:

– Затратный подход при оценке ОИС основан на том , что разумный покупатель не станет платить за актив больше , чем ему потребуется для создания такого же или аналогичного актива. Применяя затратный подход , выделяют два вида стоимости , которую можно получить: стоимость восстановления ( сколько стоит создать точно такой же актив) и стоимость замещения ( сколько стоит создать аналог , который обеспечит такую же полезность).

Доходный метод оценки подразумевает , что ОИС будет генерировать некий доход своему владельцу , и этот будущий доход оценщик пытается выразить в денежном эквиваленте. Доход может возникать:

1. от продажи лицензий на использование исключительных прав;
2. дополнительная выручка при использовании ОИС в собственном производстве , когда , например , в результате внедрения на предприятии увеличилась производительность;
3. когда изобретение привело к сокращению каких-либо издержек ( экономия средств).

Бывают ситуации , когда трудно выявить приходящуюся на интеллектуальную собственность выгоду. Тогда оценщики применяют метод « освобождения от роялти.» Моделируется некая ситуация: допустим , у вас нет патента , и вы решаете приобрести у владельца права на его использование. Определяется рыночное значение ставки роялти — в процентах от выручки. Подсчитав объем выручки , вы сможете оценить стоимость патента.

Дмитрий Шульгин , директор Центра интеллектуальной собственности при УрФУ:

– На рынке сложились эмпирические правила , которые показывают вклад патента в создание выручки. Это ставки роялти. Мы оцениваем объем выручки за год , определяем ставку роялти и получаем тот доход , который генерирует объект ИС. Это верно и для торговых знаков , и для изобретений , и для ноу-хау .

Другое дело , когда нужно оценить товарный знак ( далее ТЗ) или бренд , что не одно и то же.

Дмитрий Шульгин , директор Центра интеллектуальной собственности:

– Между ТЗ и брендом есть существенная разница. Просто зарегистрированный ТЗ стоит немного – его никто не знает. А бренд — это узнаваемый ТЗ , который вызывает у потребителя определенные ассоциации и желание купить именно этот товар , а не какой-то другой. Чтобы создать сильный бренд , нужны маркетинговые усилия по его « раскрутке».

Здесь невозможно оценить стоимость восстановления или стоимость замещения. Потому что как оценить: сколько потребуется денег и времени , чтобы раскрутить новый ТЗ? Мы можем оценить только фактические затраты на создание и раскрутку ТЗ. Но тут тоже есть свои нюансы: включать ли в затраты на создание ТЗ зарплату , допустим , собственника , который придумал эту идею?

Алексей Юров , основатель компании « Brains & Brands Komandor»:

– Если мы зададимся вопросом , каким образом бренд генерирует дополнительный доход , то получим простой ответ: либо это дополнительная маржа , которую мы можем поставить по сравнению с конкурентами , либо дополнительный оборот — увеличение частоты покупок.

Оценивая бренд , оценщик пытается посчитать , какую прибавку к стоимости продукта дает наличие бренда по сравнению с условным средним продуктом , «дженериком».

Сергей Балакирев , директор медийного агентства AMG , член Совета Гильдии маркетологов, ( г. Екатеринбург):

– Есть примеры , которые показывают , что бренд может добавлять до 30% к стоимости товара. Например , один мой клиент торговал алкоголем по франшизе. Потом отказался от франшизы — и сразу же трафик упал на 30%, хотя торговые точки остались на том же месте и ассортимент остался прежним. Поэтому , если у компании есть свой раскрученный бренд — значит , стоимость самой компании будет выше. Это оценщик должен учитывать.

К финансовой оценке бренда есть несколько подходов. Алексей Юров выделяет следующие:

1. Затратный
Этот метод оценки бренда заключается в суммировании всех средств , инвестированных в бренд. Применительно именно к бренду , подход спорный , потому что большие денежные вложения не могут гарантировать результат. Важна не сумма , которая затрачена на продвижение , а то , что осталось в сознании потребителя.

2. Оценка стоимости бренда , ориентированная на капитализацию компании
Здесь оценщик берет рыночную стоимость компании и вычитает из нее активы. Но в этом подходе тоже есть проблема — получившийся остаток будет , скорее , деловой репутацией ( гудвилл), которая включает в себя стоимость бренда , нежели чистой стоимостью бренда.

3. Метод « освобождения от роялти» ( см. выше)

4. Метод дисконтирования потока денежных средств
Мы создаем бренд для того , чтобы он генерировал нам добавочную стоимость. И он делает это с помощью дополнительного потока денег , которые прибавляются к основному продукту. А если мы можем оценить этот поток в будущем , то , видимо , он и будет основой для оценки капитализации бренда.

5. Рыночная практика
Стоимость бренда определяется , исходя из рыночной практики. Это означает — о какой сумме сторговались , такова и есть цена бренда.